深度导读

中国造车新势力，蔚来、小鹏、理想已成为公认的行业TOP 3，市值一路攀高，但就在一年前，这三家都只剩一口气吊着。电动汽车前期都是个烧钱无底洞的行业，没有投资注入根本活不下来，投资对于电动汽车们是“救命稻草”。

投资 垄断

过去十多年我国科技和消费行业牛股辈出。投资的本质是分享企业的增长红利，好赛道更容易产生好企业，所以投资第一步就是选择赛道，近年来A股优质赛道主要集中在科技和消费。

A股 科技 消费

2020年，不平静的一年即将迎来尾声；2021年，全球市场将迎来诸多新气象。拜登入主白宫后，宏观政策将如何变化？明年A股、美股、汇率、债市会怎样发展？哪里蕴藏着最大的投资机会？

政策 市场 投资

12月14日晚，沪深交易所发布退市新规。数据显示，2020年三季报中，有101家上市公司满足退市新规条件。而再进一步扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的关联交易收入，满足条件的上市公司将更多。

退市新规

A股的牛市已经展开，明年的下限空间在3100附近，之后是指数级别漫漫牛途的两年，会有两次波动，但只是波动。

科技 价值

我们很难再经历一次像2020年这么不平凡的手机市场，此消彼长的态势在一年之内体现得淋漓尽致。在正常的市场因素下，即便是4G到5G重划市场格局的阶段，也几乎不可能发生如此大的变化。

华为 5G

12月11日政治局会议引发大家热议，这次会议是给年末召开的中央经济工作会议定调，故尤为引人关注。尽管五中全会已经明确了明年及今后发展的大政方针，但这次政治局会议文件仍出现了几个新提法，值得引起高度重视。

政策 供给侧改革

如果是好公司，那么就应该经得起审计检验，目前部分在美中概股都是最优秀的中国企业。但如果未来仍因为纯粹的政治因素而要迫使中概股从美退市，这就没有太多回旋余地，不过在香港“二次上市”也已经是现成的Plan B，因此并不需要过度悲观。

中概股 监管

过去10年“春季躁动”期间，周期或成长风格较为突出，主要取决于当时经济增长超预期OR流动性宽松超预期。我们判断21年“春季躁动”经济增长呈现顺周期修复的惯性，企业盈利处于上行阶段后期，而金融条件处于信用紧缩初期，“春季躁动”顺周期属性板块跑赢的概率较大。

布局 A股

各个国家复苏程度不一样，一个关键的短周期主题就是国家之间和产业之间表现的差异。亚洲依然表现会是最好的，美国跟日本次之。欧洲如果管理不当，可能会重新回到衰退之中。尽管美国疫情比较严重，但其实它的经济数据反弹程度跟中国的活动指数是相当的。

新能源车 白酒 估值