深度导读

疫情防控成为首要任务，预计美国经济将于明年下半年开启快速复苏；新一轮财政援助或分两步走，中长期将维持超宽松和超低利率环境，预计加息的时点最早要到2023年。

拜登 政策

在理想汽车披露拟增发计划不到一周，小鹏汽车紧随其后，也宣布了融资计划。实际上不止新造车企业，近来，市场的积极情绪正在全球股市蔓延，除了A股、港股、美股，亚太和欧洲市场同样热闹。

融资 理想汽车 小鹏汽车

2021年将是中美关系缓和的窗口期，至少好于2020年，有利于港股风险偏好的改善。2021年拜登将优先解决美国内部问题，中美或进入相对有序、可控的竞争关系，海外资金对中国资产特别是港股的风险偏好将会改善。

港股 资产

近期A股出现2类极为分化的现象：1.部分个股股价连创新高，与此同时，一批公司连续跌停；2.北上资金连续六周加仓，与此同时，公募基金持续四个月仓位下降。

A股 趋势

2021年，中小板以及主板也将迎来全面注册制改革，届时中国资本将进入全面注册制时代，将向美股、港股等全球相对成熟的资本市场，更近一步的靠拢。在注册制时代，企业直接融资比重也将大幅提升，未来将会有更多优秀的企业在中国资本市场实现融资发展。

资本市场 A股

目前银行处于未来5个季度业绩V型反转的起点，处于风险溢价因素反转的起点，处于估值仓位反转的起点。宏观经济复苏趋势明确，流动性环境亦有利于银行业绩表现，向前看，我们预计A股和H股银行指数未来3-5个季度的上涨空间分别为50%和60%。

银行 经济

科技巨头的垄断地位来源于对数据，特别是消费者数据的垄断。这种垄断已经损害了公平竞争，阻碍了创新，损害了消费者利益。

反垄断 科技

近期经济稳步恢复带来的流动性收紧预期以及市场风格偏向估值更低、年内涨幅较小的顺周期板块，导致部分投资者对白酒的高估值产生隐忧。我们认为，目前处行业淡季，渠道信息层面的催化较少，但龙头白酒公司的基本面趋势仍然稳健、向好，估值并未泡沫化，我们继续看好龙头公司未来表现。

白酒 估值

当软件巨头Salesforce宣布，或将开出270亿美元的高价收购协同办公软件公司Slack时，引发了人们的强烈关注。 如何看待这笔交易？历史比较法是一种有用的视角——将之与过去十年左右、发生在其他科技巨头之间的收购案进行比较。

科技 购案

2020年中国和美国的VC/PE市场到底都投了什么？前三大赛道还是：医疗健康、生产制造、企业服务。从中国的GDP来说，总体当量上相当于美国的7折。这个比例也恰恰反映在了中美VC的2020年的投资笔数。

VC/PE 医疗健康