深度导读

“新基建”所包含的新能源、新能源汽车、数字经济、新一代信息技术、半导体、芯片、人工智能、数据中心等为过去近两年实体经济和资本市场的重大投资机遇，也代表了经济发展的趋势和力量。

新能源 数字经济

随着仿制药带量采购品种覆盖范围的扩大以及创新药医保谈判的常态化，国内医药市场的格局在近几年发生巨大变化，尤其是院内用药市场的格局发生重塑。

集采 医保

宏观：稳增长诉求提升，未来交易逻辑如何变化；策略：开辟新战场、挖掘专精特新仍然是主旋律； 固收：货币政策变没变？金工：本轮反弹会延续多久！

市场 配置

临近2022年，投资者开始关注明年行情如何布局，展望下一年度的市场行情，寻找新的投资机会，规避潜在的市场风险。

2022 投资策略

市场之所以如此关心华为造车与否，归根于车企与华为的主导权之争。华为在手机市场的强势突围，巩固了华为的成功模式，其一宣布进军汽车圈，令车企怵然一惊：狼来了。

华为

2022年看好军工全产业链。主要逻辑包括以下几个方面：一是需求侧国防预算上行趋势不变，“十四五”军费有望保持稳步增长；二是行业景气度全面扩散，改革红利驱动上市公司数量+质量双提升；三是军工产业外溢效应日趋显著，成长股有望竞相迸发；四是中长期资金话语权逐渐提升，产业+资本同频共振有望开启新征途。

军工

美国拜登政府上台后，反垄断活动逐渐增多。回顾过往，美国反垄断理论与实践经历了哪些演变？对被反垄断的企业产生了什么影响？数字经济时代的反垄断面临哪些挑战？

美国 反垄断

2020年，是移动互联网第二个十年的开端之年，在新冠疫情与其他客观因素叠加影响下，行业正发生剧烈变化。拼多多黄峥、字节跳动张一鸣、快手宿华等先后隐退或半隐退。但同样也有不少互联网大佬，持续拥抱变化，继续投身于新的风口，或为发展、或为转型、或求生存……互联网，永远不缺故事和新鲜事。

互联网 直播

从相对估值角度看，汽车、电气设备和食品饮料行业的PE分位值都明显超过75，处于历史高位，除了食品饮料行业从长期来看具有一定的抗通胀属性以外，汽车和电气设备的价格泡沫成分相对较大。

A股 估值

过去几年，市场以大为美、重ROE的龙头策略实现“躺赢”， 以“茅指数”、“宁组合”为代表的龙头大幅跑赢，机构资金从拥抱“成长性”向拥抱“确定性”转换，成长性g暂时让位于确定性ROE，ROE成为资金最重视的指标。而今年市场风格悄然转变，部分小票、高增速个股也取得显著超额收益。

市场 估值