深度导读

3月通胀超预期，我们细拆PPI分项，发现超预期上行的原因在原油、铁矿石、铜、铝等工业金属与原材料价格同步上涨。这个里面既包含输入性因素，原油传导至国内各行业有1个月左右时滞，2月油价大幅上涨引致了3月相关的上游采掘行业价格上涨明显。也包含内部需求和供给收缩的影响。

通胀 市场

缺芯的阴霾开始逐渐笼罩全球汽车供应链。转过年来，越来越多的车企爆出没芯了。危机不但没能解决，还愈演愈烈，仿佛多米诺骨牌一样。

车企 芯片

4月15日之前将是A股公司密集披露一季度业绩预告的时间段，在此期间业绩超预期个股有望受到市场的较高关注。我们建议从以下四条主线布局业绩有望超预期的行业和个股。

一季报 业绩

随着通胀预期升温，越来越多人担心，加息将会提前降临。美联储主席鲍威尔上个月月底表示，计划在未来某个时间点开始加息，关键就要看经济配不配合了。

美联储 加息

美元周期对历史上多次重大全球金融危机都起到推波助澜的作用，这到底是为什么？美国货币政策的改变如何影响其它经济体？

美元 货币政策

美国大规模经济刺激带来的通胀、债务和金融稳定风险等危机成本有可能向全球各国转嫁，中国等新兴市场经济体面临被“薅羊毛”的可能性。有观点认为，为防止外汇储备缩水，不被“薅羊毛”，应该减持美国国债，买入黄金、大宗商品等资源品，或者将外汇储备用于国内。

美债 美国国债

大概2023-2024年，中国可以跨过“中等收入陷阱”。按照历史规律，在之后的阶段，中国股市可以跑赢美国，领跑全球。

A股 美股 投资机会

今年经济复苏已经开始发生，全球市场估值体系也开始进行调整，对于港股也造成一定程度的冲击，不过伴随着调整和震荡，可能会在今年第二季以后提供很好的入市机会。

港股 恒指

盛宴正在接近尾声。过去二十年的互联网增长红利，尤其是互联网平台型公司的红利，已经消耗殆尽。互联网公司的业务发展逻辑需要根本性的重建，它们的估值体系更需要根本性的重建。

互联网 互联网巨头

疫情后全球空前的政策刺激既助长了资产的普涨，也引发了市场对于资产泡沫的担忧。尤其是今年以来全球债市出现抛售潮，不仅此前由央行放水催生的债市泡沫正在被挤出，而且债券利率的上行也对股市和房地产的高企的估值构成风险。

股市 债市 房地产