深度导读

港股成长相对价值的阶段收益差已处于历史低位，科技交易拥挤的现象改善，横纵向比较，成长的PEG具备吸引力。

港股 策略

一般而言，降准有利于缓解房地产企业资金压力，对于按揭购房者来说是好消息。此次降准消息传来，一些房产中介传出消息表示，房价还能涨。然而，这真的是有人说的房产市场的一剂“兴奋剂”吗？答案恐怕未必。

楼市 股市 影响

此次降准的原因在于：对冲到期的MLF和弥补7月缴税高峰的流动性缺口；降准释放的资金是无期限和零成本的，通过降准把到期的MLF置换掉，未来不需要进行不断续作，本质上是总量偏中性的流动性置换操作；另外降准有利于降低贷款成本，引导对小微企业的支持。

降准 A股

这半年里，车圈发生了很多大事，比如特斯拉被围攻成为全民公敌，“造车三傻”获正名成为“蔚小理”，电池一哥宁德时代市值过万亿，雷军、周鸿祎等科技大佬纷纷入局，华为在造车行业的动作也密集了起来。

新能源 小鹏 蔚来 理想

在监管不确定性上升环境下，投资者需要审慎把握成长板块内部机会。具体而言，我们建议超配信息技术、消费、医疗保健、部分制造业、油气以及多元金融，同时低配地产、保险和公用事业。

港股 投资

五年过去了，A股早已不是那个A股。

徐翔 出狱

核心资产的启动，本质来说是价值投资的崛起。但是价值投资却是一种投资能力，而并非只是投资理念。

核心资产

通过梳理2021上半年以来腾讯在游戏领域的投资新闻发现，截止7月4日腾讯直接或间接投资公司多达52家，远超热搜中统计的27家，平均下来应该是3.5天投资一家游戏公司，其数量和效率都是历年之最。

腾讯 游戏

政策对实体的结构性支持未必代表经济整体走弱，也未必能够给债市带来持续的利好。市场对于下半年实体经济的担忧以及货币进一步宽松的预期，可能会形成预期差，因此在当前利率低位继续追涨还需谨慎。

经济下行 担忧

美国经济是否能持续强劲？未来到底是大通胀还是大通缩？美联储货币政策的步调会怎样？中国下半年出口会很差吗？消费修复的节奏是怎么样的？中国货币政策能否继续宽松？人民币汇率的短期和长期走势如何？

宏观经济 八大展望