深度导读

美国劳动力市场既是工作找不到人，也是人找不到工作，既存在摩擦失业，也存在结构失业。疫情反复令接触类行业如住宿餐饮、电影娱乐等行业的就业摩擦较大、恢复较慢；但疫情中退休人群集中的制造业、采矿业可能面临长期用工短缺的情况。

美国劳动力市场 美国就业

9月FOMC议息会议后，美债收益率在短暂低位震荡后连续拉升。后续美债利空因素较多，利率年内或将上行至1.8%左右。

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从历史上来看，美国债务危机总能在最后时刻化险为夷。虽然，债务上限问题通常被用来作为两党博弈的政治筹码，但是，真正违约所带来的潜在货币市场赎回风险，以及美元“霸权”地位的撼动都是两党所不愿看到的。

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目前来看，最理想的情况是疫情得到控制，全球供应链逐步修复，跨国企业的盈利稳步提升，这样就给了taper乃至后续缩表和加息的空间。不过现实往往是理想的对立面。眼前就有个问题——债务上限。

QE Taper 债务上限

随着人口红利的消失和城镇化进程的放缓，从中长期的角度来看，我国地产销售或已接近极限。发达经济体的发展经验也表明，高购房需求年龄人口见顶之后，会伴随着地产销售和开工的下移。如果当下继续维持对地产的过度刺激，事实上是在透支未来需求。

中美 经济

中国经济增长动能正处于从人口红利、金融周期到科技创新的第三次切换阶段，我们预计资本市场也将因此发生深刻的变化。

宏观 科技

资本项目开放需要有来有往，“南向通”的开通意味着“债券通”机制的完全建立，也标志着我国资本项目对外开放进入了一个更高的层次。

南向通 宏观

今年以来，A股市场上新能源基建相关概念股纷纷崛起，曾经“静默”的行业接连释放大招，区别于传统的“铁公基”，这一轮大涨的方向基本集中在新能源相关的基建领域，这些板块为何在此时出现大涨？相关的受益方又有哪些？

新能源 基建

自5月以来，中国乘用车销量增速开始快速下滑，8月乘用车销量为145万辆，同比下降14.7%，绝对值甚至低于2019年同期水平。市场普遍将汽车销量下滑归结为芯片短缺带来的产量减少。

芯片 汽车 销售

千禧一代正在努力构建基于加密货币的新型金融系统。据统计，千禧一代中有18%的人持有比特币，42%的人计划在未来 5 年内购买比特币。一些人认为，加密货币已经成了整个金融技术领域的重要推动力。

比特币