深度导读

在物业股大受资本青睐的2020年，各大房企正加速入场。

物业股

近期政治局会议在部署下半年经济工作时提出“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。

内循环

乐观者认为：内循环是中国经济新的“破茧重生”之机，锻造经济增长“新动能”，通过要素市场改革、扩大国内市场改善企业质地；悲观者则将内循环与封闭型经济等同，甚至担忧财富分配“均贫富”。本文从供给和需求两个维度出发，着重回答如下问题：内循环对经济、财富、投资机会的中长期影响。

国内经济大循环 投资

贝壳的阶段性成就，是价值观和长期主义的胜利，更是被危机感驱动的结果。在左晖看来，上市后的贝壳仍面临挑战：包括将贝壳的商业模式完全跑通、用技术给全产业链赋能、在更多居住类目中创造真正的价值。

贝壳找房 IPO 左晖

本篇报告，我们基于对市场近20家头部机构的调研，共对接近300位投资经理、投研总监和宏观研究员，收集问题近130个。从这些问题中，为大家勾勒市场对中美关系关注点的全景图。

中美关系 脱钩 科技封锁

但即便有这两个区别，背后的根本逻辑是相同的，就是这两项产品的共性：社交功能。有“剑桥分析”的前车之鉴，一旦其中的数据泄露，被政治对手利用，美国大选又将鸡犬不宁，怪中国简直是美国政界一个内定的好罪名。

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对网易来说，新引擎的建设并非一日之功。游戏业务是主引擎，毛利率高达64%，但缺乏想象空间；考拉电商是碎钞机，长期亏损已经被放弃；有道前景喜人，毛利率45%，但体量还太小；云音乐势头不错，但现在还不赚钱。更重要的是，在网易参与的每一个重要赛道上，都能看到腾讯的身影。

网易 腾讯

在此文中，我们梳理、列出了七种美国政府打压中国科技公司的工具，但美国政府还有很多工具，无法穷尽。

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这个“南泥湾”计划即使有，也不是记者传说的那样，所谓不受美国影响属于无稽之谈。华为的出路在美国的松动；美国如果不缓和，对华为的打压持续下去不松动，到了华为存货消耗殆尽的时候，依然禁止华为采购有美国技术的产品。华为这个时候就要考虑转型的问题。硬件要在短期内飞速发展到台积电的水平是不可能的。

华为 美国制裁 南泥湾计划

看英国股市两百年的风风雨雨，不仅仅是观察英国经济、国运的历史沉浮，更能一窥世界大势的山河变迁。英国是世界上第一个将资本市场发扬光大的国家，其对后世的美国和其他国家影响几多。一旦了解了英国，我们就能扫清资本的历史迷雾，把握资本的发展主线，看到资本的未来道路。

英国 资本市场