深度导读

“A股之王”竟然在国际权威的ESG评级中获得了最低评级，而国内标榜采用ESG策略的基金，却有很多重仓了贵州茅台。在这种双重“打击”下，贵州茅台的ESG投资价值遭到质疑。一时间，贵州茅台似乎成为了“ESG放大镜”下的众矢之的。

ESG 茅台

近期市场出现一些波折可能也是在市场企稳筑底早起的正常现象，并非是再度的趋势逆转。短期来看，我们预计市场可能维持观望。中期来看，我们对于港股市场抱有信心的看法不变，其吸引力在于，在当前具有挑战的内外部宏观环境下，港股可以提供具有相当估值比较优势的优质成长。

港股 布局 趋势

美联储缩债加息的脚步越来越近，不少投资者都担忧美股会有不小的回调，高企不下的通胀将如何收场？十年大牛市是否会一命呜呼？这次，我们将从市场面、资金面、宏观面和基本面，这四个角度来好好研究这个问题。

美股

能源紧张主要是因为全球经济复苏，能源供应跟不上需求增长。这是能源暂时性的供需错配，是软短缺。

能源危机

预计2022年下半年全球疫情或可实现常态化，届时劳动力市场缺口将减小，进而推动供应链得到明显改善，同时通胀或可逐步回落到疫情前较为温和的水平。

供应链 经济复苏

德意志银行认为即使通胀水平下降，“临时”冲击的叠加可能使通胀保持在高位。从政策、债务和人口结构等因素来看，今天面临的通胀压力要比上世纪70年代大得多，但能源依赖度降低等因素抑制了通货膨胀上行。

滞胀

受债务上限和党内博弈拖累，拜登的财政计划推进缓慢。往前看，如果预算内容能实现“瘦身”，将有助于推动基建和预算法案双双落地，降低政策不确定性；但最后落地的预算支出规模也将不及此前预期。

拜登 财政预算

桥水公司创始人、董事长瑞·达利欧强调，“当前人类面临的巨大挑战是，是否可以利用自身所具备的伟大的创新能力来驾驭这些力量，并产生良好的结果，而不是破坏性的结果。”

达利欧

本周中国人民银行公开市场操作净投放2600亿元，以周来看，这是10月以来央行公开市场首次净投放资金。分析师表示，这并不代表货币政策转向，央行净投放资金主要是为了对冲税期和政府债券发行缴款等因素的影响。

逆回购

2021年三季报披露进入高峰期，知名百亿私募的一举一动备受市场关注。从最新披露的情况看，高毅资产首席投资官邓晓峰新进“券茅”东方财富、大举增持紫金矿业，但是退出锡业股份，仍然坚守圆通速递。高毅资产冯柳则大幅减持了军工股西部超导。

圆通速递 西部超导