深度导读

2018年，大批玩家纷纷入场充电桩行业，以拿补贴为目的盲目地进行扩张。这样的恶性竞争下行业很快迎来洗牌，充电桩企业暴雷不断，倒闭的充电桩公司数量超过了行业峰值的60%，像极了当时五彩斑斓的共享单车之争，喧嚣过后，留下的只是一地鸡毛。时间来到2020年，仅仅两年的时间，风口的聚光灯再次打向了充电桩。

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近期海外市场再度大幅波动，主要还是临近大选和疫情升级，短期波动并不会改变复苏逐步深化的中期趋势，疫情边际影响不断下降且疫苗研发进展依然值得期待。从大选角度，不论是民调概率较高的民主党横扫还是概率较低的共和党完胜，对市场可能都不是坏事；而继续分列的国会则使得市场回归原有的基本面渐进修复逻辑。

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造车新势力搏杀1%存活率，经过“2018年产能扩张阶段→2019年具初阶交付量→2020H2具放量预期”考验的车企脱颖而出，以蔚来/小鹏/理想/威马为代表的头部企业定位自发需求市场，均以颜值出色、性能出众的旗舰/主打车型构筑竞争力，头部集中化趋势可期，此时段为预期波动最为剧烈的时期。

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10月26日至29日，十九届五中全会在北京召开。作为重要议题，会议将审议中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议，为未来5年乃至15年中国发展擘画蓝图。多位专家分析，将进一步淡化GDP增速目标，“双循环”新发展格局会引导未来五年中国经济的发展，以大内需为平台，进一步扩大开放。

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银行业的核心资产应该顺应未来5到10年新的经济形势——科技创新的大时代、权益发展的大时代，构建新的核心竞争力，从而维持高ROE和较快的利润增速。银行业的大分化时代已经来临。实体经济的转型决定了中国金融体系正在剧烈变革、重构，银行与其他行业一样面临行业增速下降、分化加剧、赢家通吃。

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回顾国内互联网发展史上所有的明星产品经理，他们的共同点都很显而易见，那就是懂人性。不止张小龙，张一鸣在今日头条经营初期所获得的成功，也应该被归为懂人性，而不是机器理性。

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人人都想从亿万富翁身上学到点什么，但他们身上其实也有着我们所不知的坏习惯，这些坏习惯让他们更真实、更有人性。我们读他们的故事，可不能盲目听信，要从他们身上吸收养分，找到适合自己的方法才行。

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货币政策最宽松时点已过，宏观流动性收紧预期提升。股市涨跌取决于预期变动，流动性只是一环。当市场预期大幅波动时，流动性影响不大；但是当市场预期趋于平稳，流动性的作用将被放大。目前，随着各类经济指标边际改善，货币政策已经需要为后续经济的好转预留空间。从利率与总量数据来看，利率即将恢复至疫情前水平，总量增速基本见顶，流动性收紧已初现端倪。10月21日央行再提货币政策“总闸门”，那么流动性收紧后，市场会何去何从。

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2004年的一天，马云走进了位于上海浦东松林路300号的中国银联总部，去拜见中国银联的高层，他想找后者解决淘宝网上的支付问题。不过，会谈的结果却令人失望——现成的合作空间不存在，双方只好委婉的表示“再找机会吧”。

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在中国经济延续回暖的大环境下，股市依然处于较有利位置，但估值整体偏贵。结构上看，流动性边际收紧的环境下，价值股或将阶段性跑赢成长股。

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