深度导读

11月9日，蚂蚁A股投资者的认购资金全部被退回，股份被注销，原本应该到来的一场资本狂欢，遗憾地戛然而止。从市值超过2万亿到上市前两天被叫停，资本市场还没有一家公司像漩涡中心的蚂蚁一样，它所讲述的新金融故事既让千万股民疯狂，也令监管者忧心忡忡。蚂蚁在科技巨头“金融第一股”上，为后来者交了一笔昂贵的“学费”。

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智能汽车成为新一代半导体、通讯射频、视觉、声学、AI等多方面技术的集中展示平台，建议关注电动化、网联化、智能化下相关科技产业链的投资机会。

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从2020年11月1日起，截至11月11日0点30分，天猫成交额破3700亿，超去年全天；截至0点09分，京东超2000亿。双11已经变成全民参与、多平台PK的盛事。竞争段位升级，消费者却越买越疲惫。

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近日，监管层发布对互联网平台加强反垄断监管的征求意见稿，短期对累计涨幅较大的互联网平台的估值或有一定的压制。但参考美国相关情况，我们认为，互联网平台的集中度较高，是消费互联网自然发展的结果，符合产业发展的基本逻辑，预期监管更多会推动平台公司改进业务规则和产品服务等，不改其长期市场地位和投资价值。建议从中长期维度，持续关注互联网平台巨头，关注互联网龙头在2B方面的边界拓展。

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2021年A股市场依然有结构性行情，价值与成长风格均衡，至少不会是熊市。优质权益资产的2021年，也许类似房地产黄金时代的2005年短期有波动也有机会，长期主义是机会。2021年港股市场价值重估和新经济成长双轮驱动港股行情，港股有望走向指数牛市，AH股溢价有望收敛。

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特斯拉销量一骑绝尘，但蔚来在低线城市布局更早；特斯拉实验室环境实现电池技术飞跃，蔚来“外卖式”充电、送电玩法多；消费者对特斯拉期望值趋于理性，蔚来靠服务树口碑攒用户；发展势头强劲的蔚来，能成为下一个“中国版”特斯拉吗？

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疫情传播进一步加剧，全球经济陷入长期衰退，贸易全球化退潮！随着海外疫情的加剧，全球经济下行压力加大；对我国而言，不但需要防控输入型病例，还需要对冲外需下滑带来的经济下行压力。

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看好未来十五年科技行业投资的三大主线：1、前沿科技引领新兴产业发展，AI、量子、商业航天等硬科技创新迎来机遇；2、产业供应链取长补短，芯片、软件等环节加速发展；3、数字化转型和数据资产的可流通助力数据要素价值进一步释放。

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疫苗的积极进展有助于强化顺周期修复预期和配置逻辑，在当前欧洲疫情依然严重的背景下，这一积极进展有助于缓解市场对于疫情升级和封锁强化的担忧。一定阶段内不均衡修复仍将延续，主要体现在新兴市场。

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2020年，在新能源车企这条赛道下重注的投资者全都赚得盆满钵满：特斯拉一年翻升5倍，市值最高超过3万亿人民币；过去10年始终不温不火的比亚迪，直接暴涨4倍；而更大的赢家，则隶属于中国造车新势力们：蔚来、小鹏汽车与理想汽车。

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