深度导读

上半年的市场“叫人欢喜叫人忧”，波动和分化并存；针对下半年市场趋势及结构，我们对三大主题进行拆解，即估值Beta、基本面Alpha、市值结构变迁。

港股

A股投资者经常困惑的一个问题是：为什么从2000年至今中国经济规模持续扩大，而同期上证指数点位上涨大幅落后、大部分时间都在2000-3000点附近。

上证指数

接下来几年，是京东在下沉人群电商网购需求升级中的渗透机会。

京东

A股市场整体均衡的状态仍将持续，结构上的抱团短期也难以瓦解，但需要密切关注海外风险的演化。

券商策略

上证综指修订是上交所回应市场长久以来的呼声，顺应市场发展的重要改革举措，三大修订政策影响深远。

上证综指

“成本、效率、体验”是刘强东从创业以来一直信奉的商业哲学。在各类社交电商、内容电商涌现之后，这种思路在内部一度被动摇。现在看来，经历过一轮动荡与反思之后，京东未来的发展方向又落回到了这三个词上。

京东 赴港二次上市

从2005年组建团队算起，比亚迪做芯片做了15年，目前在国内车用IGBT领域获得了一定的话语权，初步形成了涉及材料、散热、制程工艺、电路保护、电控系统等在内的专利布局体系。但是，与英飞凌、富士电机、三菱电机等领先IGBT巨头比，比亚迪还有很长的路要走，研发的深度广度上仍需进一步提升。

比亚迪 芯片

黑科技和新贵形象深入人心的特斯拉，以“降维打击”的气势攻城略地；低调多年积蓄力量的比亚迪，也已做好了全面迎战的准备。这是全球最大的两家新能源汽车制造商，第一次真正意义上的短兵相接，胜负犹未可知。

特斯拉 比亚迪 电动汽车

这一变化，意味着“电商”已明确成为字节跳动的战略级业务，而抖音是落实这一战略业务最核心的平台。新成立的“电商部”同时还迎来了一位大多数人目前尚未谋面的空降高管。该高管此前曾就职于字节跳动在印度市场创立的社交产品“Helo”。

字节跳动 张一鸣 电商 抖音

印度的边境纠纷就像一个陀螺，看似在飞快旋转，好像整个世界都要迎来一场腥风血雨了。但那驱动力又始终来自内部。旋转的目的并不都是为了往前走，也可能就是消耗那股驱动力。等内部矛盾缓和了，历史又开始了下一轮循环。

印度 边境冲突